【24直播】📺AD推荐赛事📺️赛点直播网是一个专为球迷免费无插件直播马拉加VS阿拉维斯的体育直播导航平台,24小时不间断提供NBA直播、篮球直播、足球直播包括中超直播、五大联赛(英超直播、西甲直播、德甲直播、法甲直播、意甲直播),欧冠直播在线观看。
📋 赛事摘要
本场亚运男足焦点战马拉加VS阿拉维斯直播，赛点直播网全网高清独播。马拉加队与阿拉维斯队强强对话，赛点直播网提供马拉加VS阿拉维斯直播在线观看、马拉加VS阿拉维斯免费直播无插件等稳定信号。平台专注NBA直播、足球直播、CBA直播、英超、欧冠等海量免费赛事，全天候不间断，画质高清流畅，手机电脑多端观看，零注册零付费，打开即看。
【比赛分析】
北京时间1月16日凌晨，2024-2025赛季意甲女排联赛第18轮争夺全部结束。朱婷效力的科内利亚诺主场3-1力克瓦莱福利亚，豪取17连胜后继续领跑，四局比分为25-16、25-18、22-25和25-19。此役朱婷19扣1拦1发斩获21分，与对方接应比奇并列得分王并荣膺单场MVP，其中进攻41扣19中1失误3被拦、双效分别为46%和36%。此外，她接了29个一传失误2次，一传到位率和完美到位率分别为41%和20%。值得一提的是，本赛季意甲联赛科内双杀瓦莱福利亚朱婷均当选单场MVP。
与瓦莱福利亚一战，科内利亚诺女排尽遣主力，主攻加比（巴西）、朱婷（中国），副攻齐里切拉、法尔，接应哈克（瑞典），二传沃沃什（波兰）和自由人德吉纳罗均首发出战。两队激战四局，科内利亚诺技高一筹3-1拿下，本赛季在联赛和杯赛中三杀瓦莱福利亚。
此役科内利亚诺4名攻手得分上双，主攻朱婷力夺21分，接应哈克贡献15分，主攻加比和副攻法尔分获15分和10分。瓦莱福利亚的接应比奇（阿尔巴尼亚）同夺21分与朱婷并列得分王，主攻西蒙·李（美国）和副攻魏策尔（德国）分别赢得16分和10分。 （高加索）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
北京时间11月16日，NBA杯赛第二比赛日，以下是两场比赛的综述。
骑士144-126大胜公牛
鹈鹕101-94力克掘金
鹈鹕终结5连败，暂时离开西部倒数第一的位置。
骑士（14-0）：米切尔37分7篮板4助攻、加兰29分9助攻、阿伦24分10篮板、勒韦尔22分8助攻、尼昂14分8篮板
掘金（7-4）：波特24分6篮板3助攻、穆雷16分6篮板8助攻、沃特森18分5篮板、布劳恩15分4篮板3助攻5抢断、威少5分4篮板7助攻
公牛（5-8）：怀特29分、武切维奇25分8篮板、帕威17分9助攻、道苏姆15分5篮板4助攻、拉文8分4篮板9助攻
约基奇缺阵，穆雷16中6，三分8中2，得到16分。威少替补出战，8投2中，三分球3中1，得到15分。掘金输球止步五连胜。
骑士轻松取胜豪取开季14连胜，成为NBA历史上第6支至少以14-0开局的球队。
鹈鹕（4-9）：英格拉姆29分9篮板7助攻、波士顿19分3篮板4助攻、墨菲17分8篮板3助攻
（修楚）
【球员介绍】
撰稿/南楠 2024年6月，在北京家里的贾秀全接到了一个电话，某中甲球队投资人在电话的另一头表达了想请贾秀全出山带队的意思。这时候，距离61岁的贾秀全离开中国女足帅位已接近三年。这三年，贾秀全的生活很简单，保持锻炼之余，他喜欢看中超联赛，有时候也看欧洲联赛的转播。中国足球仍是他生活中的一大部分，只是他从原来的参与者，变成了一个观察者。观察者有观察者的想法，贾秀全婉拒了对方的邀请。没过几天，同一个号码再次打通贾秀全的手机，同样的事，同样的回复。
虽然远离职业足球帅位多年，但贾秀全的资历和能力依然诱人。很快，他的手机再次响起，同样的事，不同的是，这名投资人已经到了北京，希望能和贾秀全见上一面。自从有了刘备和诸葛亮的故事，“三顾草庐”一直被认为是求贤的最高礼遇。贾秀全犹豫了，犹豫的不是自己的态度，而是不知道如何当面拒绝对方的盛情邀请。于是，他把手机关机了三天。
曾经的中国球员留洋第一人、亚洲足球先生、J联赛最佳外援，当过职业联赛球队主教练、国字号队伍教练、女足国家队教练，参加过奥运会和女足世界杯，贾秀全60岁以前的足球人生至今无人能够超越，就连带队参加本届百年名校杯的两名日本教练都对贾秀全在J联赛效力时的经历耳熟能详。杭州高级中学主教练赤塚京介（下图左）清晰地记得：“他（贾秀全）和拉莫斯有过冲突，他在日本很出名。”60岁后的贾秀全对自己的定位很清晰，他是一个学生，学着怎么跟十三四岁的孩子沟通，学着用他们能听懂的话把一些东西教给他们。
横琴粤澳合作区港澳生联队主教练雨宫优佑告诉贾秀全，日本大阪钢巴俱乐部荣誉室里，还陈列着贾秀全踢球时的照片；杭州高级中学钱塘学校的赤塚京介在得知“大师分享会”的消息后，等待了两个小时，只为拿到和贾秀全的合影然后分享给朋友圈里的日本同行。当分享会上不断有人提出中日足球的差距和追赶问题时，贾秀全当年留下的痕迹还清晰地印在日本足球人的记忆里。当时的贾秀全是日本足球模仿的对象之一，是中国足球的财富之一。
没有人教贾秀全怎么跟这些孩子交流，孩子们对贾秀全这个名字也基本没有概念，他们对贾秀全的认识大多来自父辈。足球，把年过六十的贾秀全和这些孩子捆绑在一起，足球，成为他们之间沟通的桥梁。在上海，贾秀全和孩子们一起吃，一起住。每天早上六点，贾秀全挨个敲开孩子宿舍的房门，早操、敏捷性训练、基本功练习，贾秀全都亲自抓。能通过精英选拔的孩子，水平已然是同龄人中的佼佼者，可在贾秀全看来，这些孩子在运动的协调性、动作的规范性和专注度上仍然存在不足，这些就是他眼里的“基本功”。
在这样一个面对面的场景里，没有人关心职业足球里的江湖传闻，没有人试图揭开众说纷纭故事真相的面纱，只有人关心如何在赛前疏导孩子的紧张情绪，如何让孩子在足球中释放天性，如何让更多的孩子踢起来，踢出来。如果没有为国养士的决心，贾秀全不会出现在南沙的百年名校足球精英交流赛上，如果不狠心离开他曾经的舒适区，贾秀全也不会钻进校园，干起那些二三十岁基层教练的工作。
广州南沙，第二届百年名校足球精英交流赛聚集了全国东南西北中16支队伍，在“大师分享会”活动上，贾秀全的开场白是一句发自肺腑的“感谢你们”。这四个字很轻，却由这名已过花甲的中国足球人过去大半年的经历汇聚而成。“我现在也是一个学校的基层教练，”贾秀全说，“过去一年很长时间里，我都在带一支2011和2012年龄段的队伍，算是精英培训，当我自己亲身经历了之后，我才越来越觉得你们不容易，所以我真的很感谢你们。”去年11月，“后起之秀”青少年足球精英选拔结束后，贾秀全和三十多个孩子一起住进了上海交大南洋中学，重新成为中国足球的参与者。
2018年，贾秀全接过女足国家队帅位时“没什么反应，没什么想法，没什么波澜”。如今的他，在校园足球精英青训里更不会有什么反应，什么想法，什么波澜，更谈不上任何焦虑，他有的是铅华洗尽后的淡定，是大道至简的坚持。当校园足球基层教练员有机会能跟贾秀全这样的名宿面对面交流“个体的发挥与整体如何有机结合”，当北大附中的孩子们能够与曾经的国字号教练探讨进攻技术和防守技术，我们的校园足球在自己曾经无法触及的领域得到了更为专业的建议。贾秀全对于校园足球而言，是降维，但绝不是打击，而是用校园足球能够听懂的语言，讲述职业足球的故事。好故事，不愁没有听众。
在上海的孩子们只知道贾秀全属于一直站在中国足球顶尖序列上的人，但他们，甚至他们的教练都并不清楚校园足球对于贾秀全来说此前是完全陌生的领域。事实上，不仅是贾秀全隐于上海一间学校，前中国女足教练王海鸣也藏于河北遵化的一间民办学校里。贾秀全、王海鸣这样的人出现在校园足球青训这个领域，更多的是经历过中国足球形形色色之后的返璞归真。当他们不再被职业足球的利益所裹挟，不再被荣誉和成绩的压力推着向前，反而能够更纯粹地钻进校园，没有顾虑，只有初心。当了三年的观察者，贾秀全如今的目标很坚定——以他微薄之力，再为中国足球培养出一些人才。
期待，我们能再多一些贾秀全……
经过三年的沉淀，贾秀全早已有了自己的决定，如果重新成为中国足球的参与者，他想换一个身份，如果用近年来流行的说法，应该叫换一个“赛道”。
当贾秀全开始走出自己的舒适区，尽管像他一样曾经站在中国足球顶尖序列的人走进校园目前只是个别案例，但显然，目前的校园足球需要更多这样的案例。事实上，校园足球其实也做好了迎接贾秀全们的准备。中国足协在去年底“重走长征路”——2024中国足球发展研讨会上表示，职业教练员应具备青训执教经历，并对青训执教经历时长有了具体的说明。万事俱备。
也许，对于这些孩子来说，大道至简这四个字过于生涩，不如一个“练”字来得通俗易懂。练是什么？“就是不断重复规范的动作，从而养成良好的习惯。”贾秀全说。练的第一步是启发，从每一次移动中手臂的摆动到每一次传球的触球位置，贾秀全都亲自给孩子们做示范。一次、二次、三四次，十次……这不仅是数字的简单累积，也是一种肌肉记忆和心理适应的磨炼。对这些十三四岁的孩子来说，化繁为简，身体力行，比听父辈们讲述的那些贾秀全在职业足球里留下的传说和荣誉管用。服了，才能抛开杂念，服了，才能全神贯注跟上贾秀全的步子。
也正因为如此，对于校园足球的青训教练来说，贾秀全不再是他们只能在电视或者网络中管中窥豹的影像，而是在南沙“大师分享会”上鲜活生动的个体。数十年专业和职业足球的经验并没有让贾秀全高不可攀，相反，在他眼里自己和百年名校杯上的教练员们没有什么不同，都是青训教练，无非就是年长一些，多见识了一些东西，甚至，做青训教练的经验还不如现场的许多教练多。所以，贾秀全谦虚，平静，没有高谈阔论，不谈什么世界杯战术和奥运会比赛录像，谈的只有切身感受。只有切身感受，才能在彼此心底最深处引发共鸣，只有切身感受，这共鸣才能够深沉、厚重、悠远……
【比赛分析】
北京时间1月16日凌晨，2024-2025赛季意甲女排联赛第18轮争夺全部结束。朱婷效力的科内利亚诺主场3-1力克瓦莱福利亚，豪取17连胜后继续领跑，四局比分为25-16、25-18、22-25和25-19。此役朱婷19扣1拦1发斩获21分，与对方接应比奇并列得分王并荣膺单场MVP，其中进攻41扣19中1失误3被拦、双效分别为46%和36%。此外，她接了29个一传失误2次，一传到位率和完美到位率分别为41%和20%。值得一提的是，本赛季意甲联赛科内双杀瓦莱福利亚朱婷均当选单场MVP。
与瓦莱福利亚一战，科内利亚诺女排尽遣主力，主攻加比（巴西）、朱婷（中国），副攻齐里切拉、法尔，接应哈克（瑞典），二传沃沃什（波兰）和自由人德吉纳罗均首发出战。两队激战四局，科内利亚诺技高一筹3-1拿下，本赛季在联赛和杯赛中三杀瓦莱福利亚。
此役科内利亚诺4名攻手得分上双，主攻朱婷力夺21分，接应哈克贡献15分，主攻加比和副攻法尔分获15分和10分。瓦莱福利亚的接应比奇（阿尔巴尼亚）同夺21分与朱婷并列得分王，主攻西蒙·李（美国）和副攻魏策尔（德国）分别赢得16分和10分。 （高加索）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
北京时间11月16日，NBA杯赛第二比赛日，以下是两场比赛的综述。
骑士144-126大胜公牛
鹈鹕101-94力克掘金
鹈鹕终结5连败，暂时离开西部倒数第一的位置。
骑士（14-0）：米切尔37分7篮板4助攻、加兰29分9助攻、阿伦24分10篮板、勒韦尔22分8助攻、尼昂14分8篮板
掘金（7-4）：波特24分6篮板3助攻、穆雷16分6篮板8助攻、沃特森18分5篮板、布劳恩15分4篮板3助攻5抢断、威少5分4篮板7助攻
公牛（5-8）：怀特29分、武切维奇25分8篮板、帕威17分9助攻、道苏姆15分5篮板4助攻、拉文8分4篮板9助攻
约基奇缺阵，穆雷16中6，三分8中2，得到16分。威少替补出战，8投2中，三分球3中1，得到15分。掘金输球止步五连胜。
骑士轻松取胜豪取开季14连胜，成为NBA历史上第6支至少以14-0开局的球队。
鹈鹕（4-9）：英格拉姆29分9篮板7助攻、波士顿19分3篮板4助攻、墨菲17分8篮板3助攻
（修楚）
【球员介绍】
撰稿/南楠 2024年6月，在北京家里的贾秀全接到了一个电话，某中甲球队投资人在电话的另一头表达了想请贾秀全出山带队的意思。这时候，距离61岁的贾秀全离开中国女足帅位已接近三年。这三年，贾秀全的生活很简单，保持锻炼之余，他喜欢看中超联赛，有时候也看欧洲联赛的转播。中国足球仍是他生活中的一大部分，只是他从原来的参与者，变成了一个观察者。观察者有观察者的想法，贾秀全婉拒了对方的邀请。没过几天，同一个号码再次打通贾秀全的手机，同样的事，同样的回复。
虽然远离职业足球帅位多年，但贾秀全的资历和能力依然诱人。很快，他的手机再次响起，同样的事，不同的是，这名投资人已经到了北京，希望能和贾秀全见上一面。自从有了刘备和诸葛亮的故事，“三顾草庐”一直被认为是求贤的最高礼遇。贾秀全犹豫了，犹豫的不是自己的态度，而是不知道如何当面拒绝对方的盛情邀请。于是，他把手机关机了三天。
曾经的中国球员留洋第一人、亚洲足球先生、J联赛最佳外援，当过职业联赛球队主教练、国字号队伍教练、女足国家队教练，参加过奥运会和女足世界杯，贾秀全60岁以前的足球人生至今无人能够超越，就连带队参加本届百年名校杯的两名日本教练都对贾秀全在J联赛效力时的经历耳熟能详。杭州高级中学主教练赤塚京介（下图左）清晰地记得：“他（贾秀全）和拉莫斯有过冲突，他在日本很出名。”60岁后的贾秀全对自己的定位很清晰，他是一个学生，学着怎么跟十三四岁的孩子沟通，学着用他们能听懂的话把一些东西教给他们。
横琴粤澳合作区港澳生联队主教练雨宫优佑告诉贾秀全，日本大阪钢巴俱乐部荣誉室里，还陈列着贾秀全踢球时的照片；杭州高级中学钱塘学校的赤塚京介在得知“大师分享会”的消息后，等待了两个小时，只为拿到和贾秀全的合影然后分享给朋友圈里的日本同行。当分享会上不断有人提出中日足球的差距和追赶问题时，贾秀全当年留下的痕迹还清晰地印在日本足球人的记忆里。当时的贾秀全是日本足球模仿的对象之一，是中国足球的财富之一。
没有人教贾秀全怎么跟这些孩子交流，孩子们对贾秀全这个名字也基本没有概念，他们对贾秀全的认识大多来自父辈。足球，把年过六十的贾秀全和这些孩子捆绑在一起，足球，成为他们之间沟通的桥梁。在上海，贾秀全和孩子们一起吃，一起住。每天早上六点，贾秀全挨个敲开孩子宿舍的房门，早操、敏捷性训练、基本功练习，贾秀全都亲自抓。能通过精英选拔的孩子，水平已然是同龄人中的佼佼者，可在贾秀全看来，这些孩子在运动的协调性、动作的规范性和专注度上仍然存在不足，这些就是他眼里的“基本功”。
在这样一个面对面的场景里，没有人关心职业足球里的江湖传闻，没有人试图揭开众说纷纭故事真相的面纱，只有人关心如何在赛前疏导孩子的紧张情绪，如何让孩子在足球中释放天性，如何让更多的孩子踢起来，踢出来。如果没有为国养士的决心，贾秀全不会出现在南沙的百年名校足球精英交流赛上，如果不狠心离开他曾经的舒适区，贾秀全也不会钻进校园，干起那些二三十岁基层教练的工作。
广州南沙，第二届百年名校足球精英交流赛聚集了全国东南西北中16支队伍，在“大师分享会”活动上，贾秀全的开场白是一句发自肺腑的“感谢你们”。这四个字很轻，却由这名已过花甲的中国足球人过去大半年的经历汇聚而成。“我现在也是一个学校的基层教练，”贾秀全说，“过去一年很长时间里，我都在带一支2011和2012年龄段的队伍，算是精英培训，当我自己亲身经历了之后，我才越来越觉得你们不容易，所以我真的很感谢你们。”去年11月，“后起之秀”青少年足球精英选拔结束后，贾秀全和三十多个孩子一起住进了上海交大南洋中学，重新成为中国足球的参与者。
2018年，贾秀全接过女足国家队帅位时“没什么反应，没什么想法，没什么波澜”。如今的他，在校园足球精英青训里更不会有什么反应，什么想法，什么波澜，更谈不上任何焦虑，他有的是铅华洗尽后的淡定，是大道至简的坚持。当校园足球基层教练员有机会能跟贾秀全这样的名宿面对面交流“个体的发挥与整体如何有机结合”，当北大附中的孩子们能够与曾经的国字号教练探讨进攻技术和防守技术，我们的校园足球在自己曾经无法触及的领域得到了更为专业的建议。贾秀全对于校园足球而言，是降维，但绝不是打击，而是用校园足球能够听懂的语言，讲述职业足球的故事。好故事，不愁没有听众。
在上海的孩子们只知道贾秀全属于一直站在中国足球顶尖序列上的人，但他们，甚至他们的教练都并不清楚校园足球对于贾秀全来说此前是完全陌生的领域。事实上，不仅是贾秀全隐于上海一间学校，前中国女足教练王海鸣也藏于河北遵化的一间民办学校里。贾秀全、王海鸣这样的人出现在校园足球青训这个领域，更多的是经历过中国足球形形色色之后的返璞归真。当他们不再被职业足球的利益所裹挟，不再被荣誉和成绩的压力推着向前，反而能够更纯粹地钻进校园，没有顾虑，只有初心。当了三年的观察者，贾秀全如今的目标很坚定——以他微薄之力，再为中国足球培养出一些人才。
期待，我们能再多一些贾秀全……
经过三年的沉淀，贾秀全早已有了自己的决定，如果重新成为中国足球的参与者，他想换一个身份，如果用近年来流行的说法，应该叫换一个“赛道”。
当贾秀全开始走出自己的舒适区，尽管像他一样曾经站在中国足球顶尖序列的人走进校园目前只是个别案例，但显然，目前的校园足球需要更多这样的案例。事实上，校园足球其实也做好了迎接贾秀全们的准备。中国足协在去年底“重走长征路”——2024中国足球发展研讨会上表示，职业教练员应具备青训执教经历，并对青训执教经历时长有了具体的说明。万事俱备。
也许，对于这些孩子来说，大道至简这四个字过于生涩，不如一个“练”字来得通俗易懂。练是什么？“就是不断重复规范的动作，从而养成良好的习惯。”贾秀全说。练的第一步是启发，从每一次移动中手臂的摆动到每一次传球的触球位置，贾秀全都亲自给孩子们做示范。一次、二次、三四次，十次……这不仅是数字的简单累积，也是一种肌肉记忆和心理适应的磨炼。对这些十三四岁的孩子来说，化繁为简，身体力行，比听父辈们讲述的那些贾秀全在职业足球里留下的传说和荣誉管用。服了，才能抛开杂念，服了，才能全神贯注跟上贾秀全的步子。
也正因为如此，对于校园足球的青训教练来说，贾秀全不再是他们只能在电视或者网络中管中窥豹的影像，而是在南沙“大师分享会”上鲜活生动的个体。数十年专业和职业足球的经验并没有让贾秀全高不可攀，相反，在他眼里自己和百年名校杯上的教练员们没有什么不同，都是青训教练，无非就是年长一些，多见识了一些东西，甚至，做青训教练的经验还不如现场的许多教练多。所以，贾秀全谦虚，平静，没有高谈阔论，不谈什么世界杯战术和奥运会比赛录像，谈的只有切身感受。只有切身感受，才能在彼此心底最深处引发共鸣，只有切身感受，这共鸣才能够深沉、厚重、悠远……
📷 马拉加VS阿拉维斯精彩图集
