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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
北京时间2月5日消息，2023-2024赛季CBA常规赛第39轮结束两场比赛的争夺。
广州队：崔永熙11分6篮板，祝铭震9分8篮板，陈盈骏11分，巴里-布朗34分7篮板5助攻，焦泊乔13分6篮板，郭凯10分9篮板，坎普16分。
青岛队：王睿泽12分5篮板，杨瀚森14分13篮板8助攻5盖帽，鲍威尔22分7篮板9助攻3抢断2盖帽，段昂君13分，赵嘉义12分10篮板。
深圳队：孙浩钦12分，沈梓捷6分7篮板，顾全9分，亚当斯16分4助攻，贺希宁10分，萨林杰29分10篮板，周鹏8分6篮板。
第三节，两队交替上分，分差维持在10分左右。新疆在后半节突然发力，西尔扎提三分命中吹响反攻的号角，阿不都和齐麟连续冲击篮筐取分，特莱斯绕李炎哲掩护飚进三分，新疆单节轰下40分，73-66反超。第四节，新疆开局一波15-4瞬间领先到18分，新疆全队越打越顺，阿不都上反篮打成2+1，西尔扎提三分再中，比赛失去悬念，最终，新疆117-98逆转青岛。
新疆队：齐麟30分，阿不都沙拉木21分11篮板5助攻，西尔扎提13分9篮板，特莱斯22分，李炎哲14分10篮板。
新疆117-98青岛
广州109-96深圳
第一节，青岛11-6开局，齐麟底角三分开张，李炎哲单打区俊炫得分，新疆咬住比分，第一节青岛19-16领先。第二节，新疆全队依然手感冰凉，单节只得到17分，连续两节得分不过20，青岛单节净胜7分，半场43-33领先。
（勿忘初衷）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
反观申花，此役路易斯与吴曦的连线堪称完美——前者连入三球，成为“上海德比”史上首位“戴帽”球员，而三个进球均由队长吴曦送上助攻。路易斯坦言：“吴曦在训练中给了我很多指导，比赛时在禁区内会主动告诉我跑位，我对他的评价非常高。”斯卢茨基为麾下这两名核心球员送出赞美：“路易斯和吴曦是球队的精神核心，领袖就该在关键战中挺身而出，一个完成进球帽子戏法，一个完成助攻帽子戏法，他们实至名归。”
海港教练穆斯卡特赛后也颇为惋惜：“上半时如果莱昂纳多打进那个单刀，我们就能领先，没打进后反被对方抓住了机会。下半时我们把比分扳平为2比2后，古斯塔沃也没把握住机会，又被对方打进一球。今天我们没有把握好很多场上时刻，对最终结果影响很大。”
正如他所言，这场雨战从开场便呈现出刺刀见红的对攻态势——海港队的加布里埃尔、莱昂纳多都给申花防线制造过巨大威胁，而仅以路易斯、特谢拉、马纳法三外援应战的申花队，却展现出更高的进攻效率。“谁犯的错误多就会受惩罚，错误少的就会获胜。但我觉得这是一场势均力敌的比赛。”斯卢茨基如此表示。
上海申花队能够取胜，正缘于犯错更少。在这场“跑轰大战”中，两队进攻火力全开，不断向对方球门发起冲击，但海港频频浪费机会。莱昂纳多在第43分钟错失单刀良机，而申花此后抓住机会由路易斯打破僵局，以一球领先结束上半时。易边后的短短5分钟内，加布里埃尔与路易斯先后为各自球队建功。第59分钟，海港队由古斯塔沃扳平比分，但他在第66分钟挥霍了单刀机会。1分钟后，路易斯的进球帮助申花第三次获得比分领先。
“这是一场典型的德比和足协杯赛事。场上有很多精彩的瞬间。双方在进攻上都不遗余力，防守上也都有各自的问题。我们在超级杯上也打出过3比2的比分。”走进新闻中心的斯卢茨基将额头前被雨水黏住的头发往后一抹，调皮地眨了眨眼睛。
申花队在每次取得领先后并未选择退守，而是继续高举进攻大旗，以攻代守的战术彰显破釜沉舟的决心。反观海港队，一旦全线压上进攻，后防线便暴露出巨大空当。海港队惯用的激进高压战术，面对中下游球队时能轻松控场，但面对申花队高强度的反逼抢与高效率的防守反击时，防线漏洞百出。
这场如过山车般跌宕起伏的对决，将上海德比的激情与张力演绎得淋漓尽致。
当被雨幕笼罩的浦东足球场内响起终场哨，申花替补席上的球员们疯狂地涌入场内，教练斯卢茨基与助手们在雨中紧紧相拥。这一晚，上海申花队终于首次在浦东足球场赢下“上海德比”——在6月22日举行的2025年足协杯八分之一决赛中，申花队顶住海港队的猛烈攻势，凭借路易斯制造的“上海德比”史上首个帽子戏法，以3比2获得胜利，昂首挺进足协杯八强。
1比0、2比1领先时两次到被对手扳平，再到2比2后的再度反超，这场如过山车般跌宕起伏的对决，将上海德比的激情与张力演绎得淋漓尽致。作为两位教练斯卢茨基与穆斯卡特的第七次“斗法”，前者以4胜1负2平的战绩占据上风。执教申花一年半以来，斯卢茨基首次率队在浦东足球场获胜，也兑现了赛前给自己和申花许下的承诺：“在哪里赢下德比并不重要，重要的是在这种级别的比赛中赢球。过去一年半时间里，两支队伍多次交锋，每场都充满看点与激情。”
【球员介绍】
10 月 13 日讯，据西班牙媒体《世界体育报》消息，马德里竞技前锋阿尔瓦雷斯（小蜘蛛）已经基本确定新经纪人，人选是巴勃罗 - 巴克罗，这名经纪人正是巴萨球星罗德里的经纪人，今夏罗德里转会巴萨的交易便是由他一手操盘。
球迷热议
一、终止旧合作，巴克罗脱颖而出
今年夏窗，阿尔瓦雷斯一心希望离开马竞加盟巴萨，但这笔转会最终没能成型。这次失败的转会消耗巨大，前经纪人在交易中的操作，也是小蜘蛛选择更换经纪团队的重要诱因。 而巴克罗在今夏成功完成罗德里转会巴萨的运作，让他和巴萨俱乐部建立紧密联系。阿尔瓦雷斯一直将巴萨视作心仪下家，此番选择巴克罗，外界普遍认为是为后续冲击巴萨转会埋下伏笔。
二、夏窗转会巴萨遇挫，换经纪人为未来铺路
看来小蜘蛛还是心心念念想去巴萨，换经纪人就是为了这件事。巴克罗刚搞定罗德里转会，人脉资源确实很强。夏窗转会失败之后调整团队，阿尔瓦雷斯在为自己职业生涯重新规划。马竞这关不好过，后续能不能转会巴萨还存在很多变数。 资讯总结段落
26 岁的阿尔瓦雷斯已经决定结束和前经纪人费尔南多 - 伊达尔戈的合作，随后收到多家经纪团队的邀约。候选名单中包含哈维尔 - 帕斯托雷、豪尔赫 - 门德斯等业内知名人士。 经过筛选，巴勃罗 - 巴克罗获得阿尔瓦雷斯及其家人的认可，双方预计很快完成正式签约。两人的渊源早在阿尔瓦雷斯效力曼城时期就已建立，当年他与罗德里是队友，借此结识巴克罗，私交一直不错。阿尔瓦雷斯评价巴克罗经验足、业务能力强，行事低调。
《世界体育报》报道，马竞前锋阿尔瓦雷斯基本确定巴勃罗・巴克罗成为新经纪人。巴克罗是罗德里的经纪人，今夏操盘罗德里转会巴萨。阿尔瓦雷斯在夏窗转会巴萨未果后与原经纪人解约，巴克罗在多名候选中胜出，二人曼城时期就相识，这次换经纪团队也被视作他冲击加盟巴萨的重要布局。
【比赛分析】
北京时间2月5日消息，2023-2024赛季CBA常规赛第39轮结束两场比赛的争夺。
广州队：崔永熙11分6篮板，祝铭震9分8篮板，陈盈骏11分，巴里-布朗34分7篮板5助攻，焦泊乔13分6篮板，郭凯10分9篮板，坎普16分。
青岛队：王睿泽12分5篮板，杨瀚森14分13篮板8助攻5盖帽，鲍威尔22分7篮板9助攻3抢断2盖帽，段昂君13分，赵嘉义12分10篮板。
深圳队：孙浩钦12分，沈梓捷6分7篮板，顾全9分，亚当斯16分4助攻，贺希宁10分，萨林杰29分10篮板，周鹏8分6篮板。
第三节，两队交替上分，分差维持在10分左右。新疆在后半节突然发力，西尔扎提三分命中吹响反攻的号角，阿不都和齐麟连续冲击篮筐取分，特莱斯绕李炎哲掩护飚进三分，新疆单节轰下40分，73-66反超。第四节，新疆开局一波15-4瞬间领先到18分，新疆全队越打越顺，阿不都上反篮打成2+1，西尔扎提三分再中，比赛失去悬念，最终，新疆117-98逆转青岛。
新疆队：齐麟30分，阿不都沙拉木21分11篮板5助攻，西尔扎提13分9篮板，特莱斯22分，李炎哲14分10篮板。
新疆117-98青岛
广州109-96深圳
第一节，青岛11-6开局，齐麟底角三分开张，李炎哲单打区俊炫得分，新疆咬住比分，第一节青岛19-16领先。第二节，新疆全队依然手感冰凉，单节只得到17分，连续两节得分不过20，青岛单节净胜7分，半场43-33领先。
（勿忘初衷）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
反观申花，此役路易斯与吴曦的连线堪称完美——前者连入三球，成为“上海德比”史上首位“戴帽”球员，而三个进球均由队长吴曦送上助攻。路易斯坦言：“吴曦在训练中给了我很多指导，比赛时在禁区内会主动告诉我跑位，我对他的评价非常高。”斯卢茨基为麾下这两名核心球员送出赞美：“路易斯和吴曦是球队的精神核心，领袖就该在关键战中挺身而出，一个完成进球帽子戏法，一个完成助攻帽子戏法，他们实至名归。”
海港教练穆斯卡特赛后也颇为惋惜：“上半时如果莱昂纳多打进那个单刀，我们就能领先，没打进后反被对方抓住了机会。下半时我们把比分扳平为2比2后，古斯塔沃也没把握住机会，又被对方打进一球。今天我们没有把握好很多场上时刻，对最终结果影响很大。”
正如他所言，这场雨战从开场便呈现出刺刀见红的对攻态势——海港队的加布里埃尔、莱昂纳多都给申花防线制造过巨大威胁，而仅以路易斯、特谢拉、马纳法三外援应战的申花队，却展现出更高的进攻效率。“谁犯的错误多就会受惩罚，错误少的就会获胜。但我觉得这是一场势均力敌的比赛。”斯卢茨基如此表示。
上海申花队能够取胜，正缘于犯错更少。在这场“跑轰大战”中，两队进攻火力全开，不断向对方球门发起冲击，但海港频频浪费机会。莱昂纳多在第43分钟错失单刀良机，而申花此后抓住机会由路易斯打破僵局，以一球领先结束上半时。易边后的短短5分钟内，加布里埃尔与路易斯先后为各自球队建功。第59分钟，海港队由古斯塔沃扳平比分，但他在第66分钟挥霍了单刀机会。1分钟后，路易斯的进球帮助申花第三次获得比分领先。
“这是一场典型的德比和足协杯赛事。场上有很多精彩的瞬间。双方在进攻上都不遗余力，防守上也都有各自的问题。我们在超级杯上也打出过3比2的比分。”走进新闻中心的斯卢茨基将额头前被雨水黏住的头发往后一抹，调皮地眨了眨眼睛。
申花队在每次取得领先后并未选择退守，而是继续高举进攻大旗，以攻代守的战术彰显破釜沉舟的决心。反观海港队，一旦全线压上进攻，后防线便暴露出巨大空当。海港队惯用的激进高压战术，面对中下游球队时能轻松控场，但面对申花队高强度的反逼抢与高效率的防守反击时，防线漏洞百出。
这场如过山车般跌宕起伏的对决，将上海德比的激情与张力演绎得淋漓尽致。
当被雨幕笼罩的浦东足球场内响起终场哨，申花替补席上的球员们疯狂地涌入场内，教练斯卢茨基与助手们在雨中紧紧相拥。这一晚，上海申花队终于首次在浦东足球场赢下“上海德比”——在6月22日举行的2025年足协杯八分之一决赛中，申花队顶住海港队的猛烈攻势，凭借路易斯制造的“上海德比”史上首个帽子戏法，以3比2获得胜利，昂首挺进足协杯八强。
1比0、2比1领先时两次到被对手扳平，再到2比2后的再度反超，这场如过山车般跌宕起伏的对决，将上海德比的激情与张力演绎得淋漓尽致。作为两位教练斯卢茨基与穆斯卡特的第七次“斗法”，前者以4胜1负2平的战绩占据上风。执教申花一年半以来，斯卢茨基首次率队在浦东足球场获胜，也兑现了赛前给自己和申花许下的承诺：“在哪里赢下德比并不重要，重要的是在这种级别的比赛中赢球。过去一年半时间里，两支队伍多次交锋，每场都充满看点与激情。”
【球员介绍】
10 月 13 日讯，据西班牙媒体《世界体育报》消息，马德里竞技前锋阿尔瓦雷斯（小蜘蛛）已经基本确定新经纪人，人选是巴勃罗 - 巴克罗，这名经纪人正是巴萨球星罗德里的经纪人，今夏罗德里转会巴萨的交易便是由他一手操盘。
球迷热议
一、终止旧合作，巴克罗脱颖而出
今年夏窗，阿尔瓦雷斯一心希望离开马竞加盟巴萨，但这笔转会最终没能成型。这次失败的转会消耗巨大，前经纪人在交易中的操作，也是小蜘蛛选择更换经纪团队的重要诱因。 而巴克罗在今夏成功完成罗德里转会巴萨的运作，让他和巴萨俱乐部建立紧密联系。阿尔瓦雷斯一直将巴萨视作心仪下家，此番选择巴克罗，外界普遍认为是为后续冲击巴萨转会埋下伏笔。
二、夏窗转会巴萨遇挫，换经纪人为未来铺路
看来小蜘蛛还是心心念念想去巴萨，换经纪人就是为了这件事。巴克罗刚搞定罗德里转会，人脉资源确实很强。夏窗转会失败之后调整团队，阿尔瓦雷斯在为自己职业生涯重新规划。马竞这关不好过，后续能不能转会巴萨还存在很多变数。 资讯总结段落
26 岁的阿尔瓦雷斯已经决定结束和前经纪人费尔南多 - 伊达尔戈的合作，随后收到多家经纪团队的邀约。候选名单中包含哈维尔 - 帕斯托雷、豪尔赫 - 门德斯等业内知名人士。 经过筛选，巴勃罗 - 巴克罗获得阿尔瓦雷斯及其家人的认可，双方预计很快完成正式签约。两人的渊源早在阿尔瓦雷斯效力曼城时期就已建立，当年他与罗德里是队友，借此结识巴克罗，私交一直不错。阿尔瓦雷斯评价巴克罗经验足、业务能力强，行事低调。
《世界体育报》报道，马竞前锋阿尔瓦雷斯基本确定巴勃罗・巴克罗成为新经纪人。巴克罗是罗德里的经纪人，今夏操盘罗德里转会巴萨。阿尔瓦雷斯在夏窗转会巴萨未果后与原经纪人解约，巴克罗在多名候选中胜出，二人曼城时期就相识，这次换经纪团队也被视作他冲击加盟巴萨的重要布局。
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